Como a escassez de fertilizantes agrícolas está afetando os mercados de commodities e elevando os preços para os consumidores?
O Barclays afirma que a UE (União Europeia) caminha para uma “profunda recessão”. Goldman Sachs chama a situação na Europa de “terrível”.
Thank you for reading this post, don't forget to subscribe!Portanto, o FTSE Europe (índice de ações europeu) está a caminho de se tornar um ativo em dificuldades. Seu problema mais recente: a escassez de fertilizantes.
A Europa está em crise há dois anos, sem contar a Grande Recessão pós-2008 e o Brexit – a saída do Reino Unido da União Europeia.
A crise mais recente é bem conhecida: a energia. A outra crise é a dos alimentos e dos insumos necessários para cultivá-los, muitos dos quais são derivados do petróleo e do gás, ou requerem enormes insumos calóricos para a produção.
Essas crises se devem a fracassos políticos e à guerra russa com a Ucrânia. Este é o mais recente de uma linha de “conquistas” da UE na capacidade de dar um tiro no pé.
Em 25 de agosto, a norueguesa Yara International disse que cortaria a produção de fertilizantes à base de nitrogênio diante da disparada dos preços do gás natural, pressionando ainda mais a inflação de alimentos em uma região assolada pelos altos preços das commodities.
Outras empresas de fertilizantes na Europa estão parando temporariamente as operações devido aos altos custos de insumos – principalmente gás natural.
A situação está piorando porque a Gazprom não está mais enviando gás via Nord Stream, o gasoduto Rússia-Alemanha que era uma das principais fontes de gás natural importado para a Europa Ocidental. Esta é a punição de Putin à Europa por apoiar a Ucrânia.
Mapa Nord Stream2, no parque industrial de Lubmin, programado para entrar em operação no final de 2019
No entanto, os preços do gás natural caíram recentemente, pois os especuladores deixaram a cena após grandes aumentos de preços este ano.
O levantamento da proibição do fracking no Reino Unido e as conversas sobre um retorno à energia nuclear também ajudaram a reduzir os preços. Mas os preços do gás natural terão que continuar caindo.
Eles ainda estão acima de US$ 100 (cerca de R$ 540) por megawatt-hora em relação a junho.
Esse impacto está sendo sentido no negócio de fertilizantes, que vem encolhendo ultimamente. As empresas Grupa Azoty e PKN Orlen [do setor químico da Polônia] anunciou planos para parar de produzir fertilizantes à base de nitrogênio em agosto junto com a Yara.
A CF Fertilizers, com sede no Reino Unido, parou de produzir fertilizantes em setembro de 2021, citando custos de insumos associados a combustíveis fósseis.
Um editorial de 6 de setembro na Newsweek pregou a frase: a crise energética da Europa está se transformando em uma crise alimentar.
Cerca de 70% do custo de produção de fertilizantes está no preço do gás natural. A Europa precisa que esses preços continuem caindo.
De acordo com o CRU Group, uma empresa de inteligência de negócios especializada em commodities, os produtores de fertilizantes na UE estão perdendo cerca de US$ 2.000 para cada tonelada de amônia que colocam no mercado.
(A amônia, composta por um átomo de nitrogênio e três átomos de hidrogênio, é um componente-chave na fabricação de fertilizantes.)
Ainda assim, no início de 2021, uma tonelada de amônia custava aos agricultores da Europa Ocidental cerca de US$ 250 (R$ 1.350) por tonelada.
Esse mesmo fertilizante está sendo vendido atualmente por cerca de US$ 1.250 (R$ 6.750) a tonelada.
Rússia bloqueada em quase todos os sentidos
A Rússia foi bloqueada do mercado, mas os preços mais altos de seus produtos – como fertilizantes – significam que as empresas estão resistindo às sanções por enquanto.
A Rússia é responsável por cerca de 10% da produção global e 20% do comércio internacional de fertilizantes.
Um acordo das Nações Unidas no início de setembro para desbloquear os carregamentos de fertilizantes e grãos ucranianos e russos nos portos do Mar Negro foi o maior avanço na guerra até agora.
Mas o governo da Rússia disse que o acordo não era suficiente. A mudança não foi suficiente para remover restrições e gargalos mais profundos ao longo da cadeia de suprimentos.
Não há proibições diretas aos fertilizantes russos, mas existem sanções indiretas – como sanções a empresários, executivos dessas empresas, finanças, maquinário, peças de reposição e sanções logísticas sobre remessas marítimas e ferroviárias pelos países bálticos.
A Rússia havia retaliado a Europa em março por sanções, interrompendo temporariamente as exportações de fertilizantes.
Mudaram de tom quando ficou claro que clientes de outros países, que podem ser compradores desse fertilizante via Europa, estariam em apuros – na África, por exemplo.
A Rússia já impôs restrições às suas exportações de alguns fertilizantes no passado. Eles fizeram isso em novembro de 2021, para aumentar o fornecimento aos agricultores locais.
O mercado de fertilizantes não sinalizava crise, pois não havia ameaça de queda nos preços do gás natural.
Isso terminou quando a guerra eclodiu na Ucrânia em fevereiro.
Desde então, houve vários desvios de fertilizantes e matérias-primas russos necessários para sua produção, especialmente na Letônia, Lituânia e Estônia.
Esses três países bálticos estão em uma Guerra Fria com a Rússia nos últimos 10 anos. O trânsito ferroviário por esses países, bem como o transbordo por seus portos, é restrito.
Esta é uma das principais rotas para o fornecimento de fertilizante russo para a Europa. Por exemplo, 80.000 toneladas de fertilizantes estão presos no porto da Estônia e representam uma grande ameaça para a comunidade local.
A Rússia carece de terminais portuários para contornar essas restrições. A cadeia de suprimentos foi criada para distribuição nos países bálticos e não pode ser alterada facilmente.
A Rússia também tem capacidade de exportação limitada.
Em 10 de agosto deste ano, a comissão de comércio da União Europeia publicou uma atualização sobre as sanções russas.
O FAQ atualizado incluiu regras relacionadas ao transporte de certas cargas da Rússia, incluindo carvão e outros combustíveis fósseis sólidos, bem como fertilizantes.
O documento informa as seguradoras e transportadoras que a proibição de empresas que atendem à exportação de alguns fertilizantes se aplica a remessas para qualquer parte do mundo.
Essas sanções se estendem ao financiamento e seguro por empresas da UE, independentemente da origem da empresa que realiza a transferência – o que significa que uma empresa com sede na Europa que compra matérias-primas na Rússia enfrentaria o risco de sanções. Isso coloca os fertilizantes russos em uma espécie de purgatório, com acesso às rotas marítimas um pesadelo de conformidade.
O grão ucraniano está agora deixando o país e encontrando seu caminho para a Europa.
As maiores empresas russas de fertilizantes – nenhuma delas sancionada – também estão financeiramente paralisadas de realizar operações comerciais porque suas contas bancárias na Europa foram congeladas.
Em alguns casos, os bancos europeus aceitam pagamentos com relutância por medo de serem atingidos por multas de sanções.
Com a capacidade restrita de realizar transações financeiras, o comércio de fertilizantes da Rússia se torna um cavalo de três patas mancando em direção a um mercado agrícola europeu que ainda não atingiu a linha de chegada.
Em alguns casos, sanções pessoais contra pessoas vinculadas a empresas tornam os negócios inviáveis ou menos atrativos para os importadores.
Vladimir Rashevskiy renunciou ao cargo de CEO do EuroChem Group em 15 de março de 2022, após sanções impostas pela UE.
O fundador da empresa, Andrey Melnichenko, também foi sancionado.
A atitude oficial da Suíça em relação à empresa com base nas sanções desses dois indivíduos foi que, se falisse, não haveria nada a fazer.
“A EuroChem, como empresa suíça, é legalmente obrigada a cumprir a lei suíça, incluindo sanções”, disse a Secretaria de Estado para Assuntos Econômicos da Suíça à Reuters em junho.
“Cabe à Eurochem tomar as medidas necessárias dentro do sistema jurídico suíço para permitir que a empresa continue a existir.”
Samir Brikho, presidente da EuroChem, disse sobre a política de sanções: “Vimos os anúncios da Comissão Europeia nos últimos dias, mas ainda não experimentamos nenhum grau de proteção e vemos uma desconexão entre os objetivos da UE e a realidade”.
A EuroChem não está sozinha. A Uralkali, uma das maiores produtoras de potássio do mundo, também está livre de sanções, mas seu acionista majoritário, o bilionário Dmitry Mazepin, um conhecido fã de Fórmula 1, não está.
Ele cedeu o controle da empresa em março, reduzindo sua participação para 48%.
O CEO da PhosAgro, Andrey Guryev, teve que fazer a mesma coisa. Ele também é sancionado.
Em 20 de agosto de 2022, o secretário-geral da ONU, Antonio Guterres, anunciou que as Nações Unidas estavam trabalhando com os Estados Unidos e a União Europeia para superar os obstáculos aos fertilizantes russos que chegam aos mercados mundiais.
“Há uma série de obstáculos e dificuldades que precisam ser superados em relação ao transporte, seguro e financiamento.
Obter mais alimentos e fertilizantes da Ucrânia e da Rússia é crucial para acalmar ainda mais os mercados de commodities e reduzir os preços para os consumidores”, disse Guterres.
As maiores empresas da Rússia temem que executivos sancionados, mesmo aqueles que renunciaram a seus cargos ou renunciaram a participação acionária, tornem mais difícil para eles fazer negócios na Europa.
O ministro das Relações Exteriores da Rússia, Sergei Lavrov, disse em 6 de setembro que estava conversando com as Nações Unidas sobre questões de alimentos e fertilizantes, mas não tem credibilidade como defensor da guerra na Ucrânia.
“Continuamos a trabalhar com vários obstáculos dentro dos regimes de sanções existentes para facilitar a exportação de grãos e fertilizantes russos”, disse o porta-voz da ONU Stephane Dujarric no início deste mês.
No mês passado, a agência de notícias Interfax citou o ministro do Comércio russo, Denis Manturov, dizendo que as exportações de fertilizantes caíram 7% no primeiro semestre do ano.
Mas graças aos preços mais altos, as empresas russas estão indo bem.
Esses preços estão fora dos limites para os investidores dos EUA.
A PhosAgro, que costumava ser negociada na Bolsa de Valores de Londres e viu o preço de suas ações cair de GBP23,64 em 16 de fevereiro para 0,05 libras.
Mas disse em agosto que sua receita no primeiro semestre de 2022 aumentou 90,9% para RUB 336,5. bilhões (US$ 4,4 bilhões ou R$ 23,75 bilhões).
As vendas de fertilizantes aumentaram 10,2% no ano, para quase 5,7 milhões de toneladas.
No entanto, isso não representa dinheiro para a máquina de guerra de Putin.
As receitas das vendas de fertilizantes representam um décimo de um por cento do orçamento russo.
Sancionar os produtores de fertilizantes enquanto a Europa e o mundo estão famintos por fertilizantes faz tanto sentido quanto dar um tiro no pé Kenneth Rapoza é um colaborador da Forbes USA e escreve sobre tendências e investimentos globais de negócios, particularmente em mercados emergentes.
Por cinco anos foi funcionário da Dow Jones/WSJ no Brasil. Ele é um analista focado na China na Coalition for a Prosperous America.
